Биография Бенджамина Грэхема — отца ценностного инвестирования

Бенджамин Грэм (Бен Грэхем), таково подлинное имя будущего гения инвестирования, родился в Лондоне 8 мая 1894 г., но уже через год его семья переехала в США. Отец Бенджамина умер когда ему было 9 лет и для поддержания семьи мать открыла пансион.

Несмотря на достаточно бедное существование, мальчик с детства подавал большие надежды и для дальнейшего образования выбрал Колумбийский университет штата Нью-Йорк, где ему предложили стипендию. По окончании у него был выбор — остаться работать в университете, сразу несколько кафедр ждали перспективного студента, или уйти. Он выбрал Уолл-стрит.

Начал он с должности посыльного и зарплаты 12 долларов/неделю компании Newburger, Henderson & Loeb. Шел 1914 год.

Бенджамина всегда интересовали сложные задачи, причины того или иного события. И вместо продаж он выбрал статистику, а также анализ рисков, что впоследствии помогло сформировать новые подходы к инвестированию.

За 5 лет работы в фирме Грэхем прошел путь от посыльного до партнера с окладом и 2,5% выплат от прибыли компании.

Интересно! В 13-летнем возрасте семья Грэхема потеряла на бирже большую часть своих сбережений, вложенных в компанию U.S.Steel.

В 1925 г. он открывает полностью свой инвестиционный фонд. А после знакомства с Д. Ньюманом, ставшим партнером, фонд получил название Graham Newman Investment Fund. Одновременно с инвестированием, в 1928 г. Б. Грэхем начинает карьеру преподавателя в своей Alma Mater, Колумбийском университете, где до 1956 г. преподает курс «Финансов».

Умер Грэхем во Франции 21 сентября 1976 года в возрасте 82 лет.

Теория инвестирования Бенджамина Грэхема

Несмотря на прошедшие с момента ухода Б. Грэхема годы, принципы инвестирования, сформулированные им, не устаревают.

В основе применяемого им подхода лежит реальная оценка бизнеса. Он призывал инвесторов относиться к компании, чьи акции приобретаются на фондовом рынке, как к своей собственности. И обязательно всесторонне изучать их отчетность за длительный период.

Этим подход Грэхема отличается от сугубо спекулятивного подхода, доминировавшего до его прихода на рынок.

Интересно: Лучшие инвесторы мира — ТОП 25.

Принципы инвестирования Б. Грэхема

Все идеи, сформулированные Грэхемом, не являются исчерпывающей аксиомой, а скорее базовыми знаниями, на основе которых думающий инвестор сможет выстроить перспективную стратегию своего бизнеса.

Первым из них является принцип прочности. Покупать акции нужно тогда, когда инвестор уверен, что их стоимость ниже реальной. Узнать реальную стоимость акций можно рассчитав рыночную стоимость компании через стоимость чистых текущих активов. Разница между реальной стоимостью и покупной ценой будет создавать запас прочности у инвестора.

Второй принцип говорит об устойчивости. Чем крупнее компания, тем больше она может противостоять различным ситуациям, кризисам и спадам. Запас устойчивости у нее выше, чем у мелких фирм. Поэтому для инвестирования лучше выбирать компании размером выше среднего.

Третий принцип — прибыльность. Вкладывать средства можно только в компанию регулярно выплачивающую дивиденды акционерам. Фонд Грэхема инвестировал только в компании более 20 лет исправно осуществляющие выплаты, ведь инвестор получает таким образом прибыль даже без роста стоимости акций.

Четвертый принцип — рост доходов. Прочность компании определяется непрерывным ростом доходов, который обеспечивает рост акций на бирже. Для этого объем оборотных средств компании должен существенно превышать ее задолженности (текущую и долгосрочную).

Пятый принцип определяется расчетом максимально допустимой стоимости акций для инвестирования. Она не должна превышать 20% от балансовой прибыли компаний на 1 акцию.

20%*(чистая прибыль — задолженности)/ количество выпущенных акций = максимально допустимая стоимость акций для инвестиций

Интересно! Бен Грэм сумел обеспечить инвесторам доходность равную в среднем 17% годовых!

Книги, выпущенные Бенджамином Грэхемом

За свою интересную и насыщенную жизнь Б. Грэхем написал всего три книги, из которых одна в соавторстве с компаньоном Дж. Ньюманом. Это первая книга — «Анализ рынка ценных бумаг», 1934 г. И по сей день она является обязательной для прочтения всеми инвесторами, называясь их «библией». В ней была сформулирована концепция стоимостного инвестирования, предложенная автором совместно с коллегой по Колумбийскому университету Д. Доддом.

Следом, через 3 года была выпущена книга «Анализ финансовой отчетности компаний».

Книга Бенджамина Грэхема «Разумный инвестор»

И наконец третья книга, «Разумный инвестор. Полное руководство по стоимостному инвестированию», опубликована в 1949 г. В ней уже были собраны как теория стоимостного инвестирования, так и практические навыки ее применения.

Разумный инвестор не будет обращать внимание на колебания рынка, панику периодически возникающую на нем, а будет руководствоваться анализом компаний и их акций. Б. Грэхем советовал делать упор на долгосрочные инвестиции со сложными процентами и стремиться получать прибыль от дивидендов. Инвестор должен использовать капризы рынка для извлечения прибыли и сосредоточиться на реальной работе компаний, чьими акциями он владеет.

Знаменитый ученик Грэхема — Уоррен Баффет

Уоррен Баффет — пожалуй самый успешный современный инвестор, считает Б. Грэхема своим вторым отцом, ведь именно он заложил в голову студента Колумбийского университета основные принципы инвестирования, чем помог ему сформировать правильный подход к процессу.

Бен Грэм был и первым работодателем У. Баффета, предложив ему должность в своем фонде после окончания обучения.

Уоррен Баффет

В фильме про Бена Грэма У. Баффет отмечает, что своим успехом он прежде всего обязан своему учителю и его теориям, воплощенным и развитым талантливым учеником, ведь основным принципом Баффета является долгосрочность со средним сроком вложений не менее 10 лет. Можно изучить подробнее правила инвестирования Уоррена Баффета.

Интересно! Баффет, как и Грэм, руководствуется принципом «каждый день совершать что-то творческое, что-то дурацкое и что-то щедрое». 

НравитсяХа-хаОгоСкучноГрустьВозмутительноНе нравитсяОценить2
Обсудить

Поделиться

БиографияДеньгиЗнаменитостиИнвестицииИнвесторы

Источник: promdevelop.ru